Moody’s mantiene stabile l’outlook del credito di Israele, elogiando la resilienza economica nonostante i costi della guerra

Moody’s ha lasciato invariato il rating sovrano di Israele a Baa1 con prospettive stabili, segnalando fiducia nella capacità dell’economia di resistere a un prolungato conflitto regionale, pur avvertendo che i rischi per la sicurezza e le elevate spese militari continuano a limitare le prospettive di un miglioramento. L’agenzia di rating internazionale ha dichiarato che il suo ultimo rapporto è una revisione di routine e non una decisione formale sul rating. L’ultima volta che l’agenzia è intervenuta sul rating di Israele risale a gennaio, quando ha migliorato l’outlook da negativo a stabile, mantenendo inalterato il rating Baa1.

“L’economia israeliana ha dimostrato resilienza di fronte agli shock geopolitici”, ha affermato l’agenzia, aggiungendo tuttavia che l’attuale situazione di sicurezza “continua a pesare sulle prospettive economiche e fiscali del Paese”. Moody’s ritiene che l’economia sia pronta per una ripresa più robusta se i cessate il fuoco con l’Iran, Hezbollah e Hamas rimarranno in vigore. Pur definendo tali accordi fragili, l’agenzia ha affermato che una calma prolungata consentirebbe all’attività economica di riprendersi dopo un inizio d’anno debole nel 2026. In questo scenario, si prevede che l’economia israeliana crescerà del 3,7% quest’anno e del 5% nel 2027, dopo una crescita del 2,9% nel 2025. Queste proiezioni sono leggermente più prudenti rispetto a quelle pubblicate dalla Banca d’Israele e dal Ministero delle Finanze.

Anche le pressioni sui prezzi si sono attenuate. L’inflazione annua è scesa all’1,9% a maggio, grazie all’apprezzamento dello shekel e alla relativa limitata esposizione di Israele all’aumento dei costi energetici globali. Moody’s prevede un’inflazione media intorno al 2% nei prossimi due anni, in linea con l’obiettivo della Banca centrale. L’agenzia ha tuttavia avvertito che la situazione fiscale di Israele rimane sotto pressione a causa delle spese per la difesa permanentemente più elevate. Si stima che la spesa per la difesa e la sicurezza nazionale si manterrà intorno al 6% del prodotto interno lordo ogni anno, significativamente al di sopra dei livelli prebellici. Di conseguenza, Moody’s prevede che il deficit del governo centrale aumenterà fino al 5,3% del PIL nel 2026, per poi ridursi al 4,4% nel 2027. Si prevede inoltre che il debito pubblico si stabilizzerà intorno al 70% del PIL, rispetto al 68,5% registrato alla fine dello scorso anno.

Il rapporto ha inoltre evidenziato i fattori che potrebbero eventualmente modificare il rating di Israele. Un miglioramento duraturo della stabilità regionale, unito a una più rapida riduzione del deficit, potrebbe favorire un rating più elevato nel tempo. Allo stesso tempo, Moody’s ha avvertito che una rinnovata escalation militare, un indebolimento della performance economica non correlato alle spese per la sicurezza o un’erosione della solidità istituzionale di Israele potrebbero innescare pressioni negative sul rating. L’agenzia ha specificamente evidenziato le preoccupazioni relative al sistema giudiziario, affermando che un declassamento potrebbe derivare da “un indebolimento delle istituzioni israeliane (soprattutto se il sistema giudiziario si rivelasse più debole del previsto a seguito delle riforme istituzionali)”. Il rating invariato lascia Israele quattro gradini sopra il livello non investment grade, consentendo al governo di continuare a contrarre prestiti a condizioni di investment grade mentre affronta i costi economici di un conflitto regionale prolungato.